淄博期货网

你必须get的铜期权知识

2018-10-11 14:24 期货基础知识 期货哥

1、什么是期权?

期权,也称选择权,是指期权买方有权在将来某一特定时间以特定价格(行权价格)买入或者卖出一定数量的特定资产(期权合约标的物)。买方需为获取的权利支付权利金,卖方作为履行义务的一方收取权利金。


2、期权合约标的物可以是哪些?

期权合约标的物可以是现货(实物)、期货(合约)或其他合约规定的资产,其种类可以覆盖商品(能源、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品等)、金融产品(股票、债券等)等类型。


3、什么是期权行权?

期权行权,指期权买方行使期权合约赋予的权利,即在特定时间以特定价格买入或者卖出一定数量的特定资产,卖方有义务配合。


4、什么是期权的行权价格?

期权的行权价格,指期权合约规定的,期权买方有权在将来某一时间买入或卖出标的物的价格。


5、什么是看涨期权和看跌期权?

期权买方行权后买入标的物,则该期权称为看涨期权;期权买方行权后卖出标的物,则该期权称为看跌期权。


6、期权买方可以在什么时候行权?期权的行权方式有哪些?

期权买方可以在期权合约规定的时间内行权。不同行权方式对应不同的行权时间,比较经典的两种行权方式为美式和欧式。美式期权的买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利,欧式期权的买方只可在合约到期日当天行使权利。


7、什么是平值期权、实值期权、虚值期权?

按行权价格与标的物价格的关系,期权可以分为实值期权、平值期权、虚值期权。对于看涨期权,如果行权价格低于标的物价格,就是实值期权,高于标的物价格,就是虚值期权,等于标的物价格,就是平值期权;对于看跌期权,如果行权价格高于标的物价格,就是实值期权,低于标的物价格,就是虚值期权,等于标的物价格,就是平值期权。简单地说,实值期权是买方立即行权可以获利的期权,平值期权是买方立即行权不赔不赚的期权,虚值期权是买方立即行权会亏损的期权。


8、期权卖方的义务是什么?

期权买方提出行权申请时,期权卖方有履约义务,期权卖方应当按照合约规定的行权价格买入或者卖出一定数量的标的资产。


9、什么是期权权利金?

期权权利金是期权买方为获取期权合约赋予的权利而支付给卖方的费用,是买卖期权合约的价格。


10、期权的定价方法、模型有哪些?

计算期权权利金的方法、模型多种多样,较为经典的有蒙特卡洛模拟、二叉树模型、Black Scholes模型、Black模型等。针对不同的期权,可以选择相应的定价方法、模型。


11、铜期权的标的物是什么?

铜期权的标的物是铜期货合约,即投资者行权(履约)后获得的是铜期货合约。如期权合约CU1911C50000的标的物是CU1911,CU1911C50000的投资者行权(履约)后获得CU1911期货合约。


12、为什么选择铜期货作为上期所首个期权合约的标的物?

铜期货是上期所最成熟的品种之一,具有流动性好、合约连续、投资者结构相对完善等优点,长期以来被市场认可,适合作为期权合约的标的物。


13、铜期权的交易单位是什么?

铜期权的交易单位是一手铜期货合约,即一手铜期权合约对应一手铜期货合约。


14、铜期权的最小变动价位是什么?

铜期权最小变动价位指的是铜期权合约单位价格变动的最小值。铜期权的最小变动价位为1元/吨。


15、铜期权的涨跌停板幅度是什么?

铜期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同。

涨跌停板幅度=标的期货合约上一交易日结算价×标的期货合约当日涨跌停板比例。


16、铜期权合约交易代码中的合约月份是什么?

铜期权合约月份为该期权合约对应的标的期货合约的交割月份。目前上期所铜期货合约的合约交割月份为1-12月,相应地,铜期权的合约月份也是1-12月。


17、铜期权交易时间和铜期货保持一致吗?

铜期权交易时间和铜期货保持一致,为上午9:00-11:30、下午13:30-15:00及交易所规定的其他时间。


18、铜期权的最后交易日是什么?

铜期权最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日,具体是指标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日。例如CU1911C50000的最后交易日为2019年10月的倒数第五个交易日,即10月25日。合约规定交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。


19、铜期权的到期日是什么?

到期日是期权合约可以行权的最后一个交易日。铜期权是欧式期权,期权买方可以在到期日当日行使权利。到期日同最后交易日。最后交易日调整的,到期日随之调整。例如CU1911C50000的最后交易日为2019年10月25日,其到期日也是2019年10月25日,期权买方可以在2019年10月25日行权(具体是2019年10月24日夜盘开始至2019年10月25日15:30)。CU1911C50000的最后交易日调整,其到期日随之调整。


20、铜期权的行权价格是如何设计的?

铜期权的行权价格覆盖标的铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤40000元/吨,行权价格间距为500元/吨;40000元/吨<行权价格≤80000元/吨,行权价格间距为1000元/吨;行权价格>80000元/吨,行权价格间距为2000元/吨。

21、什么是做市商?

做市商是指经交易所认可,为指定品种的期权合约提供双边报价等服务的单位客户。做市商是流动性提供者。


22、铜期权是否实行做市商制度?

是的,铜期权实行做市商制度。


23、什么是持续报价?

持续报价是指,做市商主动在某些期权合约上进行连续不间断的双边报价。


24、铜期权做市商为哪些合约提供持续报价?

铜期权做市商为标的期货合约为最近4个连续月份标的期货合约的全部期权合约履行持续报价义务。交易所可以根据市场情况调整做市商持续报价的合约。


25、什么是回应报价?

投资者可以在流动性较差的合约上进行询价,做市商收到询价请求后,会在规定时间内对相应合约进行回应报价。


26、投资者如何进行询价操作?

投资者可以通过交易客户端进行询价操作,询价以指令形式发送到交易所,该指令性质不同于报价,不包含价格、数量信息。


27、铜期权做市商为哪些合约提供回应报价?

铜期权做市商对所有合约提供回应报价。交易所可以根据市场情况调整做市商回应报价的合约。


28、投资者询价时有哪些限制?

对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒。

当期权合约买卖价差小于等于交易所规定的买卖价差时,投资者在该合约上的询价无效。


29、投资者如何获取铜期权交易权限?

投资者申请开通期权交易权限,应当具有交易所期货交易编码。

投资者申请铜期权交易权限,可前往期货公司评估其是否满足开通期权交易权限的适当性要求。若符合,则可获取铜期权交易权限。个人客户、一般单位客户以及特殊单位客户分别适用不同的适当性标准。


30、什么是个人客户、一般单位客户、特殊单位客户?

个人客户,是指自然人客户。

一般单位客户,是指特殊单位客户和做市商以外的单位客户。

特殊单位客户,是指证券公司、基金管理公司、信托公司和其他金融机构,以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户。其中,期货公司的资产管理业务参照特殊单位客户管理。


31、个人客户应符合哪些适当性标准?

个人客户的适当性标准可以简单概括为“四有一无”,具体包括资金要求、知识要求、经验要求、信誉要求等。

资金要求:开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元;

知识要求:具备期货、期权基础知识,通过交易所认可的知识测试;

经验要求:具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录;具有交易所认可的期权仿真交易行权记录;

信誉要求:不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形;

其他要求:交易所要求的其他条件。


32、一般单位客户应符合哪些适当性标准?

一般单位客户的适当性标准可以简单概括为“五有一无”,具体包括资金要求、知识要求、经验要求、合规要求、信誉要求等。

资金要求:开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元;

知识要求:相关业务人员具备期货、期权基础知识,通过交易所认可的知识测试;

经验要求:具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录;具有交易所认可的期权仿真交易行权记录;

合规要求:具有参与期权交易的内部控制、风险管理等相关制度;

信誉要求:不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形;

其他要求:交易所要求的其他条件。


33、特殊单位客户应符合哪些适当性标准?

除法律、行政法规、规章以及中国证监会另有规定外,期货公司会员为特殊单位客户、做市商、最近三年内具有交易所认可的期权真实交易成交记录的客户以及交易所认可的其他特殊类型客户开通期权交易权限,可不再对资金、期权知识储备、仿真交易和行权记录做要求。


34、期权知识测试是由哪个机构组织的?

期权知识测试由中国期货业协会统一组织,投资者可以通过协会的知识测试平台参与测试,上期所认可该测试成绩。


35、期权知识测试的具体要求是什么?

投资者在期权知识测试环节的成绩必须达到90分以上。


36、将来上期所有新期权品种上市,是否需要重新考试?

无需重新考试。新期权品种上市认可原来的考试成绩。


37、铜期权在投资者适当性上是否实施互认?

为方便投资者参与期权交易,简化期权投资者适当性认定流程,上期所在铜期权投资者适当性中实施互认。具体包括:认可境内交易所商品期权仿真交易经历,认可境内交易所商品期权仿真交易主动行权经历,认可最近三年内境内期权真实交易成交记录。


38、铜期权认可的期权真实交易经历是否包括上证50ETF期权真实交易经历?

是的,包括。铜期权认可的期权真实交易成交记录以加盖期货公司或证券公司合法有效印章的境内交易所商品期权或金融期权交易结算单为准。目前金融期权仅指上证50ETF期权。上证50ETF期权交易结算单应同时具有买入开仓和卖出开仓(不包括备兑)的交易记录。


发表评论: